下列哪一種債券的利率風險最大

利率風險是指由於市場利率變動導致債券價格波動的風險。不同類型的債券對利率變動的敏感度不同，因此利率風險也不同。以下列舉幾種常見的債券類型及其利率風險：

1. 零息債券 (Zero-coupon Bonds): 這些債券在發行時不支付利息，而是在到期時一次性支付本金和利息。由於零息債券的價格與市場利率成反比，當市場利率上升時，零息債券的價格會大幅下跌，因此零息債券的利率風險較高。

2. 固定利率債券 (Fixed-rate Bonds): 這些債券在發行時設定了固定的票面利率，利息在整個債券存續期間不變。固定利率債券的價格會隨著市場利率的變化而波動，但由於其利息固定，因此利率風險較低。

3. 浮動利率債券 (Floating-rate Bonds): 這些債券的利息會根據市場利率的變動而調整，通常每季度或每年調整一次。因此，浮動利率債券的利率風險較低，因為其利息隨著市場利率的變化而變化，從而保護了投資者免受利率波動的影響。

4. 可贖回債券 (Callable Bonds): 這些債券允許發行者在到期前以特定的價格贖回債券。如果市場利率下降，發行者可能會贖回債券並發行新的利率更低的債券，這將導致可贖回債券的價格下跌，因此可贖回債券的利率風險較高。

5. 不可贖回債券 (Non-callable Bonds): 這些債券在到期前不能被發行者贖回。由於沒有贖回風險，不可贖回債券的利率風險通常低於可贖回債券。

總結來說，零息債券和可贖回債券的利率風險較高，而固定利率債券和浮動利率債券的利率風險較低，不可贖回債券的利率風險通常低於可贖回債券。投資者在選擇債券時應考慮自己的風險承受能力和投資目標。