最后償付債券

最後償付債券（Last-in, First-out，簡稱LIFO）是一種債券發行和償還的策略，其中債券持有人最後購買的債券將首先被償還。這種策略與先償付債券（First-in, First-out，簡稱FIFO）相反，在FIFO策略中，最先購買的債券將首先被償還。

LIFO策略通常用於公司想要延長其債券的平均到期日，或者想要減少較早發行的債券所附帶的較低利率時。通過使用LIFO策略，公司可以在不違反債券合約的情況下，通過發行新債券來取代舊債券，從而降低其整體融資成本。

例如，假設一家公司發行了兩批債券，一批是5年前的10年期債券，利率為5%，另一批是現在發行的10年期債券，利率為3%。如果公司使用LIFO策略，它將首先償還5年前的債券，即使這些債券尚未到期，然後再償還新發行的債券。這樣做的好處是，公司可以將較高的利率債券（5%）從資產負債表中移除，換成較低的利率債券（3%），從而減少其利息支出。

然而，LIFO策略並不是沒有風險。如果市場條件發生變化，公司可能無法以合適的條件發行新債券來取代舊債券，這可能會導致違約風險增加。此外，LIFO策略可能會影響債券市場對公司信用的評價，因為市場可能會擔心公司正在進行債務重組，這可能是一個信號，表明公司的財務狀況正在惡化。