凱恩斯最大笨蛋理論

凱恩斯最大笨蛋理論（Keynes's Theory of the Speculator or Keynes's "Greater Fool" Theory）是英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）在1936年的著作《就業、利息和貨幣通論》（The General Theory of Employment, Interest and Money）中提出的一個概念。這個理論用來解釋投機行為和資產價格的波動。

凱恩斯認為，人們在金融市場上的投機行為並不一定基於對資產基本價值的客觀評估，而是可能基於對未來市場價格變動的預期。他指出，投機者可能會購買某種資產，不是因為他們認為該資產實際上值這個價錢，而是因為他們預期有人會以更高的價格從他們那裡買走。這種行為背後的邏輯是，只要能夠找到一個更笨的買家（即「最大笨蛋」）願意出更高的價格，投機者就能獲利。

凱恩斯的最大笨蛋理論可以用以下的方式來解釋：

1. 假設市場上有一個物品，它的實際價值可能只有100元，但由於投機者的活動，它的價格被炒高到了200元。

2. 一個理性的投機者並不會因為這個物品值200元而買它，而是因為他預期有人會以更高的價格（比如說250元）從他那裡買走。

3. 這個投機者購買這個物品的行為並不是基於對物品實際價值的評估，而是基於對市場上其他投機者行為的預期。

4. 這種行為可以持續，直到市場上再也找不到願意以更高價格買走這個物品的「最大笨蛋」為止。

凱恩斯的最大笨蛋理論揭示了金融市場上的一種非理性特徵，即價格的波動可能與資產的實際價值無關，而是由市場參與者的心理和預期所驅動。這種理論有助於解釋資產泡沫的形成和破滅，以及投機市場的運作方式。